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时时彩科学投注法 : 投资态度审慎 南水北调今年搬迁13万人

  下载新浪财经APP,了解全球实时汇率 ♀♀♀♀♀♀ 热点栏目 ♀♀♀♀ 自选股 数据中心 ♀♀♀∏橹行 资金流向 模拟交易 ♀♀ 客户端 ♀♀ 国际黄金情走势♀♀》治觯盒吕送饣阊叮黄金周K♀♀∠呤找桓带长上影线阳线♀♀。淮K线整体来看,预示调整的发生,而且殊♀♀∏向下调整,如果你观察过黄金♀♀≈芟咧写长上影的阳线之♀♀『缶突岬贸鼋崧郏一旦出现这种形态,黄金十有八九♀♀〗入震荡调整,而且结合黄金前期碘♀♀∧压力位置,以及小级别的回调走势,都指向调整的发生♀♀ ;平鸫尤障呱侠纯矗夯平鹱1160位♀♀≈玫纳险且岳矗除底部区域由于筑底碘♀♀∧需要进盘整,一路上涨都没逾♀♀⌒大的盘整中枢出现,当前周线压力位置调整是♀♀∽钫常不过的,只是调整的幅度区间♀♀『头绞讲荒苋范ǎ但是调整的方式就那么几♀♀≈郑横盘矩形调整,回落锯♀♀♀齿形调整,三角形调这♀♀←,旗形调整向上楔形调整。只需要把握重点压菱♀♀ˇ位置即可分辨,当前走势来看回落调整的可能锈♀♀≡最大!大概率回落千三关口上方,既然殊♀♀∏调整,至少要回落布林♀♀」斓老鹿欤1300位置又是黄金分割回调最小0♀♀.236位置!本周关注回调千三的力度!本周重♀♀〉愎刈1320/18区域的支撑,只要金价吴♀♀‖持在该区域上方震荡向上,那么整♀♀√逑蛏系奶势仍然很强。金价跌破1320/18区域,金♀♀〖劢进一步展开回落的空间,测试1300关口将会解♀♀▲一步的增加。综合来看,今日操作♀♀∷悸飞辖ㄒ橐曰氐髯龆辔♀♀―主,反弹高空为辅,上方重点关注1335-♀♀1337一线阻力,下方关注1320-1322一线支撑。黄金♀♀2.25操作建议:1#、下方回调♀♀≈1320-1322一线做多,止损4美元,目标看1330♀♀-1332一线;2#、上方反弹至1335-1337意♀♀』线做空,止损4美金,目标看1♀♀328-1330一线;国际原油情走势分析:♀♀≡油日K线收取一根小阳线,连续七阳殊♀♀≌阴后继续收阳,再次出现破高的迹象,最高给到57.8♀♀∫幌吒呶弧<鄹裎持在5日均线上方,MACD在零轴上♀♀》椒帕肯蛏希说明当前整♀♀√迩魇迫匀淮τ诙嗤非渴魄魇浦小macd指标目前有所♀♀∷趿浚kdj和rsi三线拐头走平,指标呈♀♀∠种行裕下方56.5为小时线MA60一线重要支撑,下方企♀♀∥扰访琅糖槌中发力破高,上方57.9为四♀♀⌒∈辈剂执上轨承压下♀♀。尾盘震荡回落。从大趋势上来看依肉♀♀』是上涨趋势,机构观点在上半年原逾♀♀⊥价格会在60-63一线,在上周提到的波段目标,51♀♀.3看57.5-58.5-60-63一线。原油上涨势头暂时受到限制,短线走势偏震荡,当前K线持于4小时布林带中轨上方,继续受到支撑。整体上来说,目前原油仍然处于近期上趋势当中,下方受到上升趋势线的有效支撑,因此黄金短线走震荡,但是整体趋势继续看震荡上。综合来看,今日操作思路上建议以回调做多为主,反弹高空为辅,上方压力短期关注57.8-58.0一线阻力,下方关注56.4-56.8一线支撑。原油2.25操作建议:1#、上方反弹至57.8-58.0一线做空,止损0.4美金,目标看57.0-57.2一线;2#、下方回调至56.4-56.8一线做多,止损0.4美金,目标看57.2-57.4一线;责任编辑:陈平 下载新浪财经APP,了解全球实时汇率 ♀♀♀♀♀♀ ♀♀♀♀ ♀♀♀ 热点栏目 ♀♀ 自选股 数据中心 情中心 资金♀♀×飨 模拟交易 ♀♀ 客户端 ♀♀ 上周♀♀』平鹗谐。唤鸺壅体于1320-1350♀♀∶涝区间宽幅震荡,周初在美国一系列经济数据表现不尖♀♀⊙,令美元承压走软情况下,推升金价上最高♀♀〈ゼ1346.80美元,刷新10个月高点,但肘♀♀‘后在美联储(FED)出♀♀÷的会议纪要显露鹰派姿态,对免♀♀±元构成一定支撑,打压金价从高位回落,同时技术♀♀∩弦泊嬖谝欢ǖ呐籽梗令金价在周衡♀♀◇半段一度跌至1320美元关口附近,但美国经济♀♀∈据多数不及预期,美元也仍处在下趋势中,另外♀♀♀黄金日线级别也存在较强的♀♀÷蚺讨С牛故此周尾金尖♀♀≯在美元重陷跌势下再度展开反弹,当周仍意♀♀≡阳线收涨。本周今日周一(♀♀2月25日)亚市早盘,在美元指数延续上周五回♀♀÷湎拢金价也在收阳的基粹♀♀ 上有所反弹,日内市场重磅经济数♀♀【萁衔清淡,预计贸易情绪将继续对施压金价。不♀♀」技术上仍存在支撑看涨,此外,北京时间周二♀♀×璩00:00,投资者还需关注美联储副主席克拉♀♀±锎锝不啊:笫兄氐愎刈⒚婵刹樵拟♀♀≌乓浠周评文章。观点上;国家注册黄金外♀♀♀汇投资分析师张尧浠认为,虽近柒♀♀≮全球股市的回暖,再加上美联储纪♀♀∫不如预期中的鸽派,一垛♀♀〃程度上限制了黄金的避险买盘。但技术上仍存在封♀♀£低买入的力量,市场避险情绪仍然在支撑着黄金。另外b♀♀‖美国经济数据的疲软,将会影♀♀∠斓矫懒储的利率决定♀♀。今年不加息或减少加息的可能性♀♀∪匀唤洗蟆3て诳唇鸺凵险嵌力正在积累,短♀♀∑诿懒储鸽/派不彻地的引发的利空情绪即将消散,金♀♀〖凵险嵌力依然存在。技术上;美元指数方面♀♀。荒壳敖煌队谌障卟剂执中轨支撑上方b♀♀‖上周公布的美联储会议纪要对美元指数整体影响♀♀∮邢蓿尽管美联储释放要结束缩表的♀♀⌒藕牛但是对加息存在分歧。基本免♀♀℃并无支撑美指的有利消息,♀♀≈氐愎刈⒓际趺娴闹С帕Χ取4小殊♀♀”级别MA均线走势倾向横盘整理,K线镶♀♀≈交投于MA均线下方,这暗示,美指短线依旧倾向斥♀♀⌒压。黄金方面;日线级别,黄金有所震荡下b♀♀‖但整体涨势依旧完整,此外,部分投资者获利了解♀♀♂也给金价带来了一定碘♀♀∧下压力。云图显示,尽管赦♀♀∠云开口趋势并不明显,但是云层持续走高,一目均衡♀♀♀图上,看涨云带完好,各♀♀「绞粝咭渤噬献刺,后市仍将持看涨观点。KD以尖♀♀“RSI指标目前处于回调修正租♀♀∵势,只要能能够守住千♀♀∪关口附近支撑,后市就仍将看好再度走强的来临。日内初步阻力关注5日均线的1333附近,进一步看1336-1341.50区间的阻力,若能企稳于1340整数关口上方,将进一步增强市场看涨押注。4小时级别,黄金短线风险偏向下,上云图涨势放缓,且处于收口趋势,转折线下穿基准线,且加速下,这暗示金价走势将承压,且RSI也处于震荡下走势。金价下将首先测试60周期均线在1321美元附近的支撑,如果跌穿这一水平,金价下一回调目标可能将指向1302美元附近。日内阻力仍是关注上述提到的1333/34关口,走势收涨于此上方,将看涨加大。策略上;目前仍是持有周线级别5日均线的支撑看涨,以及日线级别10日线和布林中轨支撑的看涨。责任编辑:陈平 西班牙男子将其母切成“1000多块” 吃掉部分♀♀♀♀♀♀∈体

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时时彩科学投注法 研究者发现4G和5G漏洞:可拦截通话♀♀♀♀♀♀ 追踪用户位置 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个意♀♀♀♀♀♀◎违法违规为遭受损失的曝光平台。新浪财♀♀♀♀【爆料线索征集启动,当您的权益受到侵害欢迎向【黑猫♀♀♀⊥端咂教ā客端撸受损股民可至♀♀♀【新浪股民维权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 中山证券李湛♀♀♀●客观分析历史上A股市场典型牛市的特征,既可♀♀∫晕我们理解历史上A股牛市的♀♀⊙荼涔媛商峁┮欢ǖ木验证据,也可为我们分析当氢♀♀“A股市场走势提供一些有益参考。我们从市斥♀♀ 情特征、交易特征、投资者参与意愿特征和♀♀∫蛋蹇榈谋硐值人母鑫度,对2007年和♀♀2015年A股市场两次典型牛市的特征进菱♀♀∷梳理分析。●基于相关指标来分析2019年初以来的市场租♀♀∵势,如果从股指表现、市场交易情况♀♀♀、投资者参与意愿以及业板块涨幅来库♀♀〈,当前市场还并不具备大牛市碘♀♀∧指标特征。但当前市场中的某些指标已经反♀♀∮吵雠J星捌诘囊恍┨剽♀♀≌鳎如市场估值处于近菱♀♀〗年来的低位、市场成交额放大和手率增加、外资解♀♀▲一步加快入场布局以及非银金♀♀∪谝嫡欠靠前等。●我们认为,年初以来由于♀♀∧谕獾摹霸て诓睢钡贾峦蹲收咔樾鞲纳疲市场走出意♀♀』波明显的修复性情。可以遭♀♀・计,伴随着国内外市场烩♀♀》境的改善和政府部门的政策肘♀♀¨持,投资者信心将会进一步增强,增量资金可能♀♀』崧叫进入市场。因而,直到今年“两会”,近期市场♀♀”硐殖隼吹男薷葱苑吹趋势仍有一定的上空间。●这♀♀」望未来,我们认为年内♀♀」内的改革措施有望加快落地b♀♀‖因而,投资者不妨对今年“♀♀×交帷币院蟮氖谐∏橐脖в懈为乐观的态度。这♀♀↓文国内A股市场特有的♀♀∩⒒е鞯冀灰椎慕峁梗可能导致赔♀♀。市演变的不同阶段具有不同的特征,同殊♀♀”,不同时期的牛市在同一个演变阶段♀♀】赡芤不峋哂心承┕残浴R蚨,客观封♀♀≈析历史上A股市场典型牛市的特征,♀♀〖瓤梢晕我们理解历史上♀♀A股牛市的演变规律提供一定的♀♀【验证据,也可为我们分析♀♀〉鼻A股市场情提供一些有益参考。本报♀♀「嫜≡窳2005-2007年和2014-2015年菱♀♀〗次典型牛市,分析从牛市前期到牛市顶峰时期的市斥♀♀ 情特征、交易特征、投资者参与意愿特这♀♀△以及业板块特征,据此♀♀」槟沙隽酱闻J性诓煌阶段的共同特征。最后♀♀。我们基于这些共性来判断2019年以来♀♀〉A股市场的情是否具有类似于这两♀♀〈闻J械哪承┨卣鳎据粹♀♀∷为分析A股市场的未来走势提供一♀♀⌒┚验证据。本报告分为三大部分,第一部分从市斥♀♀ 情、交易特征、投资者♀♀〔斡胍庠柑卣骱鸵蛋蹇樘卣鞯人母龇矫妫对两次典型牛♀♀∈械慕锥涡蕴卣鹘了统计分析;第二部分梳♀♀±砉槟闪肆酱闻J泄餐的阶♀♀《涡蕴卣鳎换于前两部分提炼出来的镶♀♀∴关指标,最后一部分基于前述的相关指标,对♀♀2019年以来的A股市场情♀♀〗了分析。1.两次牛市演♀♀”涞慕锥位分依据将上证综指在牛市中涨幅均分为肉♀♀↓段并结合其走势来划分牛市的前、中、后等三个时♀♀∑凇>」苌现ぷ壑复嬖谀承┤毕莸贾缕淠岩源表♀♀≌个A股市场,但绝大多数投资者还是以上证综指的走势棱♀♀〈判断市场总体走势,因垛♀♀▲,此处我们也采用这一指标。♀♀〈庸墒惺据和现有的相关分析棱♀♀〈看,一般认为2007牛市开始于2005年♀♀6月,结束于2007年10月,期间上证综指粹♀♀∮2005年6月1日的1039.19点上涨至200♀♀7年10月16日的6092.06点,涨幅486.23%。将其这♀♀∏幅均分为3段,则每段涨幅大致为162%。据此,库♀♀∩得出2007牛市前期结束♀♀∈鄙现ぷ壑傅牡阄辉2722.68左右,肘♀♀⌒期结束时上证综指点位在4406.17左右,后期结殊♀♀▲时上证综指点位则为最高点6092.06。同时♀♀。以上证综指不断走高后出现一段时间持续性回调为依锯♀♀≥来划分牛市不同时期。从图1中可以看到b♀♀‖2007牛市中上证综指在2007年1月和♀♀2007年5月均出现一段时间的斥♀♀≈续性回调,其中1月回调殊♀♀”间跨度为2个星期,5月回调时间跨度为1个月,因而可♀♀〗1月、5月的上证综指最高点作♀♀∥划分牛市不同时期的节点,而♀♀∩现ぷ壑1月最高点位为24日2975.13点,5月最高点吴♀♀』为29日的4334.92点,与依据涨幅计算的点位大致相同♀♀ R虼耍结合涨幅均分段的情况和上肘♀♀・综指走势特征,将2007拟♀♀£牛市的前期划分为200♀♀5年6月到2007年1月,中期划分为2007年2♀♀≡碌5月,后期划分为2007年6月到10月。糕♀♀※据上述类似的标准再对2015年赔♀♀。市进时期划分。一般认为2015年牛市开始于2014年7月b♀♀‖结束于2015年6月,期间上证综♀♀≈复2014年7月1日的2050.28点上涨至2015年6♀♀≡12日的5166.35点,涨幅吴♀♀―151.97%。同样将其涨幅划分为3段,则♀♀∶慷握欠大致为50%。据♀♀〈耍可得出2015牛市前期结束时上肘♀♀・综指的点位在3075.42点左右,中♀♀∑诮崾时上证综指点位♀♀≡4100.56点左右,后期结束时上肘♀♀・综指点位则为最高点5166.35。另外,从图2中可♀♀∫钥吹剑2015牛市中上证租♀♀≯指在2015年1月和2015年4月均出♀♀∠忠欢问奔涞某中性回调,♀♀∑渲1月回调时间跨度为1个月,4月回♀♀〉魇奔湮2个星期,而上证综肘♀♀「1月最高点位为8日的3293.46点,4月最高点位为♀♀27日的4527.40点。因此,将2015牛市前期划分为2014拟♀♀£7月到2015年1月,中期划分为2015年2遭♀♀÷到4月,后期划分为2015年5月到6月。将2007牛市♀♀『2015牛市时期划分的情况总♀♀〗崛缦卤恚ū1)所示:2.牛市中的市场情特♀♀≌魅嗣且话闳衔股指和市场估值是市场情碘♀♀∧直接体现,股票指数的涨跌以及市场估值碘♀♀∧高低能够有效反映出殊♀♀⌒场情的好坏,股票指数上涨则意味着市场情转好♀♀ R蚨,我们以各大股指和相应的市场估值为♀♀≈副甓允谐∏樘卣鹘分析。根据上述对于牛市不同阶垛♀♀∥的划分,将2007和2015牛市不同时期各大股指的环比涨♀♀》情况进计算分别得到表2、表♀♀3。从表2、表3中可以看到,牛市中各♀♀〈蠊善敝甘普涨,且涨幅较大,一♀♀“阒辽倏纱锏100%以上。在表2、表3肘♀♀⌒,分别将上证50、沪深300、中证500、中♀♀⌒“逯敢约按匆蛋逯附相互比较,阶段性环比涨幅靠前碘♀♀∧指数用红色标出,阶段环比♀♀≌欠靠后的用绿色标出。值得注意♀♀♀的是,由于中小扳指从2005年6月7日才开始启逾♀♀∶,其在2007牛市前期的涨幅靠前并不能有效反映当殊♀♀”市场实际情况,因而应将♀♀∑涮蕹掉。比较不同时期各大股指的涨幅变化情况,♀♀】傻玫饺缦录傅憬崧郏旱谝烩♀♀。牛市前期,上证50、沪深3♀♀00等大盘蓝筹股指表现较好。从表2♀♀≈锌梢钥吹剑2007牛市前期沪深300指数阶段环比涨幅为♀♀202.85%,表现好于中证500。从表3中可以看出,20♀♀15牛市前期上证50领涨市场,阶段环比涨♀♀》最大为72.65%,而同期创业板板指和中小板肘♀♀「的表现相对较弱,其中创业板指涨幅最小,仅为9.22%♀♀♀。牛市前期大盘股指均表现较♀♀『玫脑因在于,一方面♀♀。投资者刚刚进入市场,态度烩♀♀♂比较谨慎,因而更加青睐于基本面表现比较扎殊♀♀〉的大盘股;另一方面,大盘股肘♀♀「的表现与市场人气发生正反棱♀♀ 作用,进一步助推股指上。第二,牛市中期,股指♀♀≌欠的切明显。中证500、创业板指、中锈♀♀ 板指等中小盘成长性股指表现较好,同♀♀∑诖笈坦芍副硐窒喽越先酢4颖♀♀№2中可以看到,2007牛市中期中证500指数♀♀×煺牵阶段环比涨幅最大为112.5♀♀3%;同期上证50指数涨幅靠后,阶段环比涨幅最小吴♀♀―42.17%。从表3中也可以看到,在2015牛市中柒♀♀≮,创业板指领涨,阶段环比涨♀♀》最大为78.19%;同期上证50指数♀♀∫廊徽欠靠后,阶段环比涨幅最小为29.33%,且外♀♀‖期中证500指数仍强于沪深300和上证50。通光♀♀↓上述现象我们发现在牛殊♀♀⌒中期市场风格存在一次切,由大盘价肘♀♀〉蓝筹股转为中小盘成长股。风糕♀♀●切的原因可能在于,此时场外投资者加速入场♀♀。在这一阶段,股指上涨更多是基于公司股票价肘♀♀〉增长的想象空间,大盘棱♀♀《筹股遭遇价值天花板,相应股指的空间有限,而锯♀♀∵备高成长性的中小盘股更容易受到市场青睐,因而代表♀♀≌庑┕善钡墓芍刚欠比较靠前。第三,菱♀♀〗次牛市后期股指表现存在差异,共同特征并不明显。从扁♀♀№2中可以看到,2007牛市后期大盘♀♀±冻锕芍富毓榍渴疲上证50指数领涨市场,阶段环比涨幅♀♀∽畲笪55.14%,同期中肘♀♀・500和中小板指表现一般,其中中证500肘♀♀「数涨幅靠后,阶段环比涨幅最小吴♀♀―5.94%。而从表3中可以看到,2015牛市后期则中小盘♀♀〕沙す芍副硐忠谰汕渴疲创业板指领涨市场♀♀。阶段环比涨幅最大为43.53%;同期上证5♀♀0和沪深300等大盘蓝筹股指表现一般,其中上证5♀♀0指数阶段环比涨幅最小为4.54%♀♀ R蚨,2007和2015两次牛市后期股指表现并无出现免♀♀△显的共同特征。我们也可以一个角度♀♀。从市场估值看市场的走♀♀∈啤M3给出了股指处于不同解♀♀∽段时的市场估值(PE)情库♀♀■。从图3可以看出,在♀♀∨J衅舳前,上证综指估值长期斥♀♀≈续处于低位,表明市场具有投资尖♀♀≯值。后期随着股指不断♀♀∨噬,上证综指估值也不断走高,而且在衡♀♀◇期上证综指攀升速度加快,估值上升速度也持续加库♀♀§。因此,估值上升速度加快可视作牛市结束的♀♀≌髡仔灾副曛一。3.牛市中的市场交易特征一般而砚♀♀≡,市场成交量大小以尖♀♀“手率高低可以反映出市场活跃程度的大小,市♀♀〕〕山涣亢褪致试酱螅则市场交易活跃度越高。此外,♀♀∪谧嗜谌余额以及新发基金数额♀♀】杉浣臃从吵鐾ü其他方式参与市场交易的资♀♀〗鹆克平,融资融券余额和新发基♀♀〗鹗额越大,则市场交易♀♀』钤径仍礁摺R虼耍我们选取市场成交垛♀♀☆、手率、融资融券余额和新发基金♀♀∈额作为分析市场交易特征的指标,对两次牛市♀♀〉慕灰滋卣鹘分析。(1)市场成交额特征牛市前柒♀♀≮,交易额会显著高于震荡市的斥♀♀∩交量水平且能持续一段时间。从图4、♀♀⊥5中可以看到,2007牛市和2015赔♀♀。市开始时,交易额都有显♀♀≈的放大趋势,而且交易额能够在一段时间内维持遭♀♀≮相对较高的水平。因而,交易额放大且能持续,可♀♀∈游牛市启动的标志之一♀♀♀。牛市中期,市场交易额在经过一段时间相对高♀♀∥辉撕笙灾放大。从图4、图5中可以看到,在牛市中♀♀∑冢市场成交额会有一段时间的显著放大而且能♀♀」挥行突破前期高点,但突破前期高点后遭♀♀◎又转入下通道,回落至相对低位上运。交♀♀∫锥畹恼庵只氐骺赡鼙砻魇谐⊥蹲收呋剐拇♀♀℃疑虑,并没有完全参与柒♀♀′中,导致交易额缺乏持续放大的基础,因而♀♀≡诙淌奔淠诔甯吆蠡嵊兴回落。牛♀♀∈泻笃冢市场交易额持续放大并保持高位运,市♀♀〕〕山欢钕扔谏现ぷ壑讣顶。♀♀〈油4、图5中可以看到,在牛市后期,随着更多的♀♀⊥蹲收卟斡氲绞谐〗灰字中♀♀。市场活跃度较高,市场交易额持续放粹♀♀◇并保持高位运。另外,从图4、图5中也可以看到,2007♀♀『2015牛市的成交额均♀♀∠扔谏现ぷ壑讣顶,表明成交额是股指持♀♀⌒上涨的重要支撑。而成交额在牛市后期达到♀♀√炝扛叩愫罂始回落,可看作是牛市缺乏继锈♀♀▲上动力的标志之一。(2)手率特征牛市前期,殊♀♀≈率短期内创出新高,且能持续处于相对高位♀♀ 4油6、图7中可以看到,2007牛殊♀♀⌒和2015牛市前期手率皆创斥♀♀■阶段新高,2007牛市氢♀♀“期手率最高为6.37%,2015牛市前期手率最高为9.40%。菱♀♀№外,从图6、图7中也可以看到,手♀♀÷驶够嵩谙喽愿呶怀中一段时间,表明这段时间市♀♀〕〗灰谆钤尽6在手率持续一♀♀《问奔涓呶辉撕螅则又回落到低位徘徊。因而,库♀♀∩将手率创出阶段新高并持续一段时间在相对高位运视吴♀♀―牛市开启的标志之一。手率最高点多♀♀〕鱿衷谂J兄衅诤蟀攵巍2007牛市殊♀♀≈率最高为2007年5月30日的8.07%,201♀♀5牛市最高点为2014年12月9日的9.40%。此外b♀♀‖2015年5月28日的手率也高达9.34%b♀♀‖表明随着牛市基调确立,此时有更多的投资者参与到殊♀♀⌒场交易之中,从而使得手率创斥♀♀■新高点。牛市后期,手率开始出现下降趋势且先于上♀♀≈ぷ壑讣顶,手率曲线走势与上证综指曲♀♀∠咦呤浦间的剪刀差逐渐变大。从图6、图7中可以看♀♀〉剑在牛市后期,随着上证综指的不断走高,手♀♀÷士始出现下降趋势并逐步回落♀♀≈僚J锌始时或牛市中期的水♀♀∑剑与上证综指走势之间的剪刀差越来越大♀♀。这一现象在2007牛市中表现的较为明显。上述现象反逾♀♀〕出牛市后期,市场交易♀♀』钤径认陆担投资者多持股待这♀♀∏。因而,当市场手率在创出♀♀「叩愫罂始回落,可视为牛市已到后期碘♀♀∧标志之一。(3)融资融券余额特征融资融券余额持续♀♀】焖僭黾涌墒游牛市开启的标志之一。从图8中可以看到b♀♀‖随着上证综指开始上,♀♀∪谧嗜谌余额同样开始快速攀升,而且在♀♀〕跗谏仙速度更是快于上肘♀♀・综指,表明牛市中投资者通过肉♀♀≮资融券买卖股票活跃。此外♀♀♀,从图8中也可以看到,融资融券余额的租♀♀∵势在牛市过程中基本与上证综指走♀♀∈埔恢拢而且在上证综指回调整理时,♀♀∑渫样继续保持上升走势。但从图8中也可以看到,融资肉♀♀≮券余额的见顶时间滞后于上证综指。因而,其遭♀♀≮指示牛市结束方面的作用相对有限。(4)新基金发题♀♀∝征新发基金数额较震荡常态期间显肘♀♀▲增加可视为牛市启动的一个标志。从外♀♀〖9中可以看到,随着新发基金数额增加,上肘♀♀・综指出现明显上涨,可见新发的基♀♀〗鸲杂谏现ぷ壑傅淖呤凭哂兄匾影响♀♀♀。在牛市前期,新发的基金殊♀♀↓额明显高于之前的震荡市中发的数♀♀《睿在2007牛市中表现的♀♀∮任明显。随着牛市结束,市场进肉♀♀‰熊市,新基金发出现断崖式下跌。4.牛市中的投资者♀♀〔斡胍庠柑卣魇谐∑毡槿衔新增投资者殊♀♀↓量可以反映投资者的参与意愿,新增投资者数♀♀×吭蕉啵投资者参与意愿则越强。此外,证♀♀∪市场交易结算资金余额以及银肘♀♀・转账净额可以反映出投资♀♀≌咄度牍墒械慕鸲畲笮『驮谥と与银这♀♀∷户之间的操作频率,从而间接反映出投资者参与意愿♀♀♀。一般来说,证券市场交易结算♀♀∽式鹩喽钤酱蠛鸵证转账净额波动幅度越大,则投资♀♀≌卟斡胍庠冈角俊R虼耍♀♀‖我们在分析投资者参与意愿时,选取新增投资♀♀≌呤量、证券市场交易结算资♀♀〗鹩喽钜约耙证转账净额作为指标来进。(1)新遭♀♀■投资者数量新增投资者数量与上证综指间具有这♀♀↓相关关系。从图10、图11中可以明显看到,随着外♀♀《资者数量增加速度加快,上♀♀≈ぷ壑赋鱿置飨陨险牵在牛市后期这种镶♀♀≈象尤为明显。而随着新增投租♀♀∈者数量增加速度的下降,上证综指则对逾♀♀ˇ出现下跌趋势。这种现象主要与A股市场的♀♀〗灰子缮⒒е鞯肌⒔灰椎耐♀♀《机性较强的结构特征有关。在牛市前期,场外外♀♀《资者对于市场的总体走势不是特别确定,对市场♀♀《啾3止弁态度,仅有部分投资者选择♀♀〗入市场投资。从图10、图1♀♀1中可以看出,牛市启动前新增自然人投资者数量并无太♀♀〈蟛ǘ,基本上保持着水平状态。而同期股指也没逾♀♀⌒太大变化,间接验证了我们提♀♀〕龅牡谝桓龉鄣恪4撕螅随着牛市基调日益明确和殊♀♀⌒场赚钱效应日益突出,位逾♀♀≮场外的投资者的加速跑步入场,此时自然♀♀∪送蹲收呤量急速增加,推动上证综指同样加速上,垛♀♀√期内涨幅明显高于前期较长时间的涨幅。(♀♀2)证券市场交易结算资金余额特征证券市场交易结算资解♀♀○余额短期内快速上涨至相对高点氢♀♀∫能够持续一段时间,可看作牛市启动的标志之一。粹♀♀∮图12中可以看到,在牛市前期,证券市场交易♀♀〗崴阕式鹩喽畲嬖诿飨栽龀ぃ而且,证券市场交♀♀∫捉崴阕式鹩喽钅芄辉谝欢问奔淠诖τ谙喽愿呶唬而同期♀♀∩现ぷ壑复嬖诿飨缘纳仙趋殊♀♀∑。牛市过程中伴随着证券市场交易结算资解♀♀○余额的持续走高,而证肉♀♀’市场交易结算资金余额先于上证综指见顶。从图1♀♀2中可以看到,随着上证综指不♀♀《献吒撸证券市场交易结算资金余额意♀♀〔不断攀升。此外,从图中也可♀♀∫钥吹剑证券市场交易结算资金余额先于上证租♀♀≯指见顶,证券市场交易解♀♀♂算资金余额在短时间内从阶段高位快速降低后,上♀♀≈ぷ壑敢不岢鱿纸洗蠓度的下跌。因此,可将证券市场解♀♀』易结算资金余额在高位快速下跌作为股指走低的前兆之意♀♀』。(3)银证转账净额特这♀♀△分析牛市中,银转账变动净额波动幅度加大,银证租♀♀―账变动幅度持续放大可能是牛市启动♀♀〉谋曛局一。从图13中可以看出,随着赦♀♀∠证综指不断走高,银证转账的波垛♀♀’幅度也持续加大,表明投♀♀∽收咦式鹪谝和证券账户之间转频繁♀♀『妥账数额逐步增加,从而更多的资金进入碘♀♀〗股市之中,助推股指上。另外♀♀♀,从图13中也可以看到,随着银证转账净额碘♀♀∧大幅减少,上证综指出镶♀♀≈下跌。因而,可将银证转这♀♀∷净额的大幅减少作为股指下跌的先指标之一。5♀♀。牛市中的业特征根据前面♀♀《杂谂J胁煌时期的划分,♀♀》直鸺扑2007牛市和2015牛市中28个申♀♀⊥蛞患兑翟诿扛鍪逼诘恼堑情况b♀♀‖并对涨幅靠前和靠后的业进比较分析,得出♀♀≡谂J胁煌阶段的业变化情况,据此分析牛市的阶段锈♀♀≡特征。2005年1月-5月和2014年1月-♀♀6月的两次牛市启动前,各板块涨幅都不明显,且超过半殊♀♀↓的板块都处于下跌状态。如图14所示,2007牛♀♀∈衅舳前无业实现上涨,其中银、非银金融、食品饮料意♀♀≡及建筑装饰等业跌幅较小;201♀♀5牛市启动前大部分业下跌b♀♀‖如图15所示,上涨的业仅有12个,其肘♀♀⌒计算机、通信、电子元器件以及传媒等业涨♀♀》靠前。牛市前期,非银金融、银、房地产以及国防军光♀♀・等业涨幅靠前,电子元器件、计算机、通信等业涨封♀♀※靠后。两次牛市前期涨幅均位于前三分肘♀♀‘一的业有非银金融、国防军工、银以及房♀♀〉夭。其可能原因在于,牛市基调确定对于具备金♀♀∪谑粜缘囊凳侵卮罄好,尤其是非银金肉♀♀≮业,这些业率先突破上涨带动股指上,使得牛市氛围更尖♀♀∮浓厚,如图16和图17蒜♀♀※示。因而,据此我们可以大致推断,在牛市♀♀∏捌诹煺堑囊悼赡芤话阄♀♀》且金融、银、房地产等业。此外,♀♀〈优J星捌谡欠靠后的业来看,两次牛市中电子♀♀≡器件、计算机、通信等业涨幅靠后。从业的板块♀♀∈粜岳纯矗牛市前期大盘♀♀±冻锕杉中的业涨幅靠前,而中小盘成长股集中的业遭♀♀◎涨幅相对滞后。牛市中期,纺织服装、建筑装饰、轻♀♀」ぶ圃斓纫嫡欠靠前。如外♀♀〖18和图19所示,两次牛市中期涨幅均♀♀∥挥谇叭分之一的业有♀♀》闹服装、建筑装饰和轻工制♀♀≡臁F淇赡茉因在于,牛市中期市场风格切,投资者的注♀♀∫饬χ鸩阶移至中小盘成长股集中的业。从这♀♀∏幅靠后的业来看,两次牛市中期涨幅靠后的业均有银♀♀♀、非银金融以及食品饮料业,反映出此时市场对于价值棱♀♀《筹大盘股关注度相对较低,♀♀∫泊硬嗝嫜橹ち宋颐乔懊娴墓鄣恪R蚨,我们♀♀∪衔可将中小盘成长股所在碘♀♀∧业如电子、轻工制造、计算机、传媒以及通信碘♀♀∪涨幅靠前,大盘价值蓝筹♀♀」伤在业如银、非银金融以及食品饮料等涨幅靠后,视吴♀♀―牛市已步入中期的标志之一。牛市后期,部分投资者♀♀”芟涨樾魃仙,逐渐选择回归到大盘蓝筹股集中的业♀♀ H缤20和图21所示,到了牛市后期,随着♀♀」芍傅牟欢献吒撸市场持续暴涨,人们碘♀♀∧避险情绪开始增长,在给定的指数水平下b♀♀‖会觉得蓝筹股的业绩相♀♀《愿靠谱,所以选择大盘蓝筹股指所在的业。因而,在牛♀♀∈泻笃冢银、非银金融以及国防军工等防御性强碘♀♀∧业涨幅靠前,这一特征在2007牛市中扁♀♀№现的最为突出。对比牛市不同时期的业♀♀√卣鳎我们发现银、非银解♀♀○融、房地产、食品饮料、国防军工、计算机、♀♀⊥ㄐ乓约暗缱釉器件等意♀♀〉,可能是表征市场风格很好的风向标。其中,银、非意♀♀▲金融、房地产、食品饮料以及国♀♀》谰工等业代表的大盘蓝筹风格多在牛市前期表现♀♀⊥怀觯并能领涨市场;而计算机、通信♀♀∫约暗缱釉器件等业代表的中小盘成长风糕♀♀●则在牛市中期表现较好;牛市后期,♀♀⊥蹲收弑芟涨樾魃仙,♀♀≈鸾セ毓榈椒且金融、银、国防♀♀【工、食品饮料以及家用碘♀♀$器等防御性强的业中。因而,我们可根据上述这些意♀♀〉在不同时期的涨跌幅情况,大致判断市场走势的情♀♀】觥W凵纤述,将牛市启动的标志做如下总♀♀〗峁槟桑捍笈汤冻锕芍干险欠度大于中小盘成长股肘♀♀「。牛市前期,市场风险偏好相对较♀♀〉停投资者选股多以业绩稳定♀♀『头烙性强的大盘蓝筹♀♀∥主,对中小创个股配置相对较少♀♀♀。因而,在牛市前期,上证50、沪赦♀♀☆300等大盘股指涨幅相对较大。而中证500♀♀♀、中小板指、创业板指等中小盘成长股指则涨封♀♀※相对较小。市场估值持续处于相对低位。牛市启动前和赔♀♀。市前期,市场估值一般持续位于低位。市场♀♀〕山欢詈褪致识唐谀诖粹♀♀〕鲂赂咔以谀芤欢问奔淠♀♀≮保持相对高位。如前所述,牛市前柒♀♀≮,市场成交额及手率均有明显上升,创出♀♀〗锥涡赂摺T诖闯鼋锥涡赂吆螅市场成交额和手率还库♀♀∩在相对高位持续运一段时间,表免♀♀△已有部分场外资金进入市场交易,市场交易活跃度题♀♀♂升明显。融资融券余额快速持续增加。融资融券余额快蒜♀♀≠持续增加,改善了股市中的♀♀×鞫性,表明投资者风险柒♀♀~好持续提升,助推股肘♀♀「上。在牛市前期,融资融券逾♀♀∴额在短期内持续快速增加,融资融肉♀♀’余额显著高于震荡市期间。新发基金♀♀∈额增加明显。牛市前期b♀♀‖新发基金数额短期内显著遭♀♀■加至新高位,而新发基金数额的增加b♀♀‖使得市场内资金增加,流动性改善,有利于股指上。外♀♀《资者数量增加明显。投资者数量增加,表明更多的场外♀♀♀投资者参与到市场之中,♀♀⊥蹲收卟斡胍庠冈銮浚市场增量资金持续增加,推动殊♀♀⌒场交易活跃,助推股指上。证券市场交易结蒜♀♀°资金余额短期内快速上涨至相对高点且能光♀♀』持续一段时间。牛市前期,随着更多投资者进入市场测♀♀∥与交易,证券市场交易结算资金短期内快速♀♀∩现两锥涡赂咔以谙喽愿叩隳芄烩♀♀〕中运一段时间。银证转账净额波动加剧。投资者将租♀♀∈金频繁的在证券与银账户之间进转使得银证转账净额波♀♀《加剧,间接反映出投资者♀♀∈谐〔斡攵仍黾樱促进股指上。在牛市前期,银证♀♀∽账净额波动幅度明显加大,表明了投资者逐步参与到市♀♀〕〗灰字中。银、非银♀♀〗鹑凇⒌夭、国防军工以及食品饮料♀♀〉纫嫡欠靠前。牛市前期,投资者市场态度相对谨慎b♀♀‖如前所述,选股多以具有业绩支撑和防御性♀♀∏康母龉晌主,而军工、银、非银、食柒♀♀》饮料以及地产业中的个股多业绩稳定,能够有效吸引♀♀⊥蹲收撸在牛市前期涨幅靠前,尤其是非银♀♀〗鹑谝担在两次牛市前柒♀♀≮均涨幅居前。6.牛市不同阶♀♀《蔚奶卣髯芙崛缜八述,在牛市的不同阶垛♀♀∥,各类指标呈现出不同的特点,表4对此♀♀〗了梳理归纳。表4的这些指标变动可为投资者判断牛市♀♀∷处的阶段和制定具体的投资决策提供意♀♀』些有用信息。7.2019年以来的A股市场走势分析2019♀♀∧曛两竦A股市场,市场主要股指均呈现上涨态势♀♀ 4右挡忝胬纯矗28个申万一级业呈现普这♀♀∏格局,电子、家用电器、食品♀♀∫料、非银以及计算机等业涨幅靠前。虽然市场活遭♀♀【度较2018年有所改善,但仍处于相对低位,且投资者测♀♀∥与意愿依然不足。从表4中总结的两次大牛♀♀∈懈鞲鼋锥蔚闹副晏卣骼纯矗2019年以来A股市斥♀♀ 类似于两次牛市启动时的信号并不明显,得出这种赔♀♀⌒断的主要理由如下:首先♀♀。从市场情来看,2019年以来殊♀♀⌒场主要股指均呈现上涨态势,中小创成长股指表现镶♀♀∴对较好。如图23所示,截至2月19日,2019年以来,在殊♀♀⌒场主要股指中,中小板指涨幅最大为19.08%,创业扳♀♀″指涨幅为14.43%,大于上证50肘♀♀「数的13.98%和上证综指的11.78%。此外,从图24中可意♀♀≡看到,2019年以来上证综指估值呈现上升♀♀∏魇疲但仍处于近两年来的相对低♀♀∥唬这表明当前市场可能存在长期配置价值。根据表♀♀4中归纳的牛市市场情特征,今年以来中小创成长光♀♀∩指表现相对较好,并不符合牛市前期大盘蓝筹♀♀」芍刚欠靠前的特征。但♀♀∈牵由于观察的时间窗口太短,对于市场是否会测♀♀〗入牛市仍需要进一步观察。比较确定的一点是,当♀♀∏A股市场相对便宜,且2018年初以来影响市场的♀♀×酱蟛焕因素中美贸易冲突和♀♀〗鹑诮羲跣缘骺卣策近期以♀♀±匆丫得以明显缓和,部分业业绩爆雷风险也逐渐扁♀♀』市场所消化,因而,前期已经大幅回调的市场整题♀♀″逐渐迎来较好的投资机会。其次♀♀。从市场交易来看,市场活跃度有所改善,市场情♀♀⌒髦鸾セ嘏。从市场成交额棱♀♀〈看,如图25所示,2019年以棱♀♀〈市场成交额呈现震荡上涨趋势。尤其殊♀♀∏2月以来,市场成交额持续增加,市场量能明显放大♀♀♀。从市场成交额的绝对数量来看,2月19日市场斥♀♀∩交额突破6000亿,为解♀♀↑半年内的高点。虽然这一数据与♀♀∨J衅诩渖贤蛞诘某山欢钏平差距明显,但较2018年市场成交额增加明显,且增长迅速,反映出短期内投资者投资交易意愿增强。从手率来看,如图26所示,2019年以来手率走势大致与市场成交额相同,2月19日市场手率达到近一年的高点为3.09%,这同样反映出当前市场活跃度较2018年有所提升。从信用交易活跃度来看,如图27所示,2019年融资融券余额呈现先降低后增加的趋势,但整体而言处于2017年以来的低位,这一指标反映出2018年股指大幅下抑制了投资者通过信用交易方式参与市场交易,且当前投资者对于加杠杆炒股的态度可能较为谨慎,但同时也反映出当前市场还可能存有上空间。从新发的基金数额来看,如图28所示,2019年1月基金发数额较低,但考虑基金有建仓期,2018年10月发的基金数额较大且可能在今年会进入市场参与交易,这也在一定程度上为市场提供了增量资金。此外,值得注意的是,伴随着沪港通和深港通的推,大量外资通过这一机制在A股市场上进投资并对A股市场的影响逐步加大。图29展示了2017年以来外资通过陆港通在A股上的累计净买入额,可以看到,2019年以来外资加速进入A股市场进交易,这一方面为市场上提供了更多的增量资金,另一方面由于外资青睐于价值投资,此时大量的外资涌入A股市场,则反映出当前市场确实可能存在配置价值。总的来说,从市场交易特征来看,当前市场投资者情绪较2018年有所转好,市场活跃度也有所改观。从这些指标的绝对数值来看,似乎当前市场并未步入牛市,但同样由于观察的时间窗口较短,因而未来一段时间内需要进一步观察市场成交额、手率以及融资融券余额等指标能否进一步创出新高并保证较好的持续性。如果这些条件能够很好的满足,未来一段时间内市场可能有望进一步上。再次,从投资者参与意愿来看,投资者参与意愿依然不足。如图30所示,2019年以来新增投资者数量呈现新增后减的趋势,且并未突破前期的高点,这表明了当前场外投资者入市意愿较低,对待市场的态度以观望为主。但可以预计的一点是,随着近期市场情回暖、内部政策趋向温和以及外部条件向乐观方向改善,未来市场中新增投资者的数量可能会有所增加。从投资者参与意愿来看,当前市场投资者入市意愿不足,投资者参与意愿特征可能更与非牛市时期的特征相符合。但未来随着市场情的演绎、政策趋向温和以及外部环境改善,可能会吸引部分场外投资者进入市场投资,投资者的参与意愿可能会有所增加。最后,从业板块层面来看,28个申万一级业均呈现上涨态势,成长与价值股集中的业均表现较好。如图31所示,2019以来,电子、家用电器、农林牧渔、非银金融、食品饮料等业涨幅靠前,纺织服装、综合、公用事业、建筑装饰、休闲服务等业涨幅靠后。其中,由于农林牧渔业的周期性特征,此处将其从涨幅靠前的业中剔除,则成长股集中的电子业涨幅最大为24.59%,价值蓝筹股集中的家用电器、非银金融以及食品饮料等业涨幅均接近或超过20%,作为牛市先指标的非银金融业涨幅为20.25%。此外,另一成长股集中的计算机业涨幅位于第五位(剔除农林牧渔业后),且今年以来的涨幅为17.88%。从业板块来看,2019年以价值蓝筹股与成长股集中的业均涨幅靠前,分化并不显著,这与牛市前期业涨幅分化的特征并不符合。但值得注意的一点是,作为牛市先指标的非银金融业,今年以来涨幅居前,但到目前其涨幅仍相对有限。同样由于观察的时间窗口太短,需要做进一步的观察,如果未来一段时间内非银金融业能够进一步大幅度上涨,则市场有可能进一步上。综上所述,如果从股指表现、市场交易情况、投资者参与意愿以及业板块涨幅来看,当前市场还并不具备大牛市的指标特征。但当前市场中的一些指标已经反映出牛市前期的特征,如市场估值处于近两年来的低位、市场成交额放大和手率增加、外资进一步加快入场布局以及非银金融业涨幅靠前等。我们认为,年初以来由于内外的“预期差”导致投资者情绪改善,市场走出一波明显的修复性情,且直到今年“两会”,近期市场表现出来的修复性反弹趋势仍有一定的上空间。从外部来看,特朗普公开施压美联储主席,美联储加息进程快速降温,对全球资本市场带来极大支撑作用,这构成外部金融环境改善的大背景;中美贸易谈判目前趋向乐观,外部环境大幅恶化的风险正在快速消失。从国内看,无论是宏观经济还是金融层面,近期的政策都是明确支持性的,经济短期失速的风险持续下降,且相关政府部门也仍在陆续释放利好政策来稳定市场。因而,内外情绪改善之下,年初以来的股市走出一波明显的修复性反弹情。可以预计,伴随着国内外市场环境的改善和政府的政策支持,投资者信心将会进一步增强,增量资金可能会陆续进入市场。展望未来,我们认为年内国内的改革措施有望加快落地,因而,投资者不妨对今年“两会”以后的市场情也抱有更为乐观的态度。我们的年初展望报告观点很鲜明“乍暖还寒时候,革旧方可图新”。如我们近期的报告《近期高度评价十八届三中全会释放的积极信号》所分析的,“美国在常规产业层面适度放松对华施加额外关税的压力,市场的不确定性有望快速降低。但在高端产业尤其是5G、人工智能等方面,中美之间乃至中国与主要发达国家之间的产业竞争角力可能仍会持续。同时,未来中国政府部门有望将改革再次锚定到十八届三中全会确立的方向上,且由于外部压力的存在,改革目标变形走样的区间被有效压缩。国内的结构性改革有望得以实质推进,使得国内的市场化主体获得一定的资源再配置红利空间。在此格局之下,经济和资本市场可以产生良性互动,资本市场的表现也将有望更加积极。”本文作者:中山证券首席经济学家李湛,来源:湛述宏观新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:陈悠然 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  银保监会:截至目前已签订债转股协♀♀♀♀♀♀∫榻鸲畛过2万亿 摘要在经历了一个糟糕的12月之后,股市重新焕发了活力,一路飙升,狠狠打了持熊市已到论调人的脸♀♀♀♀♀♀ ;于乐观和希望的当前市场热情似乎可♀♀♀♀∧苁粲凇胺抢硇苑比佟钡姆冻耄♀♀♀“伦格林斯潘过去曾用这个术语描述肆无忌惮的热情♀♀ T诰历了一个糟糕的12月之衡♀♀◇,股市重新焕发了活力,一路飙升,狠狠粹♀♀◎了持熊市已到论调人的脸。美国和中国将达成一项新碘♀♀∧贸易协议,为未来的经济增长铺平道路,这在很大♀♀〕潭壬鲜墙立在乐观情绪的基础上的。与此同♀♀∈保不断有数据显示,全球经济继续放缓。目前♀♀』于乐观和希望的市场热情,似乎在很粹♀♀◇程度上可以归入“非理性繁荣”的范畴b♀♀‖艾伦格林斯潘过去曾用这个粹♀♀∈来形容毫无节制的热情。♀♀∧切┛凑枪墒小⒃げ馐谐〖唇进入创纪录高点的人b♀♀‖很可能会让他们的预测受到中国向市场投放巨额新信粹♀♀←这一事实的影响。今年1月,中国政府♀♀∠蚪鹑谔逑底⑷肓肆钊苏鹁的6,850亿免♀♀±元新信贷,这些资金继续流斥♀♀■中国,导致全球资产上涨。简而言之♀♀。看多者猜测,既然这种形式的量化宽松遭♀♀≮过去奏效,那么它在未♀♀±唇继续奏效。不管他们是否愿意承认,♀♀≌庠俅谓中国置于他们未棱♀♀〈增长前景的前沿和中心♀♀♀。多年来,许多人认为中国经济是不可战胜♀♀〉模而这个言论很快就将扁♀♀』验证。如今中国完成了许多中国观♀♀〔旒摇⒕济学家和投资者♀♀∷认为的不可能实现的目标♀♀♀。是的,虽然没有这样的词语存在,但当涉及到中国♀♀【济时,它应该这样描述,意♀♀◎为“不可能实现的”指的是解♀♀○融崩溃,这种崩溃只能推迟,而不能停止。 ♀♀《嗄昀矗围绕中国经济增长是否具有可持续性,以及中国♀♀∥蠢醋魑全球参与者的♀♀〗巧,各方一直在争论不休。 该网站之♀♀∏耙黄题为“中国继续支撑其♀♀♀‘不可能’的经济”的文章认为事实并♀♀》侨绱恕K孀判糯效率在全球范围内持续衰退,投入♀♀∠低车男伦式鸷痛碳ご胧┑贾率找娴菁酢<蜮♀♀《言之,每一波新的资金浪潮都会带来更短♀♀〉姆比佟T谡飧雎长的牛市中,我们目睹菱♀♀∷大量投资者采用“买入下碘♀♀▲”的口头禅,而“对失踪的恐惧”取代了♀♀〗魃鳌K淙淮蠖嗍人为了钱而努力工作,甚至更难以节殊♀♀ 一些钱,但在保护它时,他♀♀∶峭往会自满,而这似乎就像我们今天所处的那样。租♀♀☆大的问题是,目前的烩♀♀《乐时刻需要多长时间才拟♀♀≤实现,以及让我们将注意力转向后期周期肘♀♀「标上升,增长放缓,信贷紧缩,收益下解♀♀〉。目前,只有大规模和♀♀〔豢沙中的赤字支出才能尖♀♀√续推动我们的经济发展。我们正处于“虚假经尖♀♀∶中”。只有靠这笔庞大♀♀〉某嘧种С觯我们才不会陷入♀♀∩钕菥济困境的底层。赤字支出从未证明是没有后果♀♀〉囊弹,随着每一步的进展,我们越来越近了这就是♀♀∥什么投资者明智地不接受美国最近的国内生产总值作♀♀∥对经济正在全力以赴打击的证据是明智的。♀♀±史证明,虽然政府支出可以补充经济♀♀。但这种动加上央涌入新的信贷进入市场是自由市场♀♀〉牟涣继娲品,将资本分赔♀♀′到最有效的地方。赤字支出驱动的活动往往不能反映这♀♀℃正的经济增长,而只是一种借鉴未来的方法。♀♀∥颐墙裉炜吹降耐蹲收呷肉♀♀∏榈赝度胧谐〉拇蟛糠帜♀♀≮容都源于大规模扩张信贷衡♀♀⊥债务所引起的所谓“一切泡沫”;我们已经允锈♀♀№贷款叠加在其他贷款上,这些贷库♀♀☆到目前为止所有船只都已浮出水面。看看我们是♀♀》褚丫开始重大资产估值重置似乎是明智的,如果不是♀♀。那么我们最终会如何以及这样的♀♀∈录如何展开。在令人♀♀【谏サ姆殉敲懒储和令人失望的耐用品数量之♀♀『螅PMI最近未能达到17个月以来的最低预期。这表明近期制造业的反弹不会持续。到目前为止,虽然市场有时似乎令人担忧,但我们看到的并不像恐慌,但是很明显我们正接近一个时代的结束,请注意下面。当乐观和希望最终与现实发生碰撞时,0.01%人群中的少数人会受到打击,但即使损失了大量财富,大多数人仍会保持富裕,基本上毫发无损,而普通男性或女性则会遭受重创。如果你把经济看作是经济战场,富人和有权势的人拿着m16步枪,而我们其他人只拿着棍棒。当经济危机真的发生时,完全缺乏投资选择将使我们大多数人极度脆弱。由于我们一直低估各国央和政府的全球干预的广度和规模,我们当中那些一再预言这种所谓复苏将会崩溃的人仍然是错误的。确定这样一个事件发生的时间是困难的,但就像月亮会跟着白天转一样确定,它会发生。本文作者:Bruce Wilds,美股研究社责任编辑:郭明煜 中山证券:从A股两次大牛市的特征 看当前股殊♀♀♀♀♀♀⌒走势

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